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改革是最大红利，改革将为中国开启新的时代以上这些主要的观点概括来讲：第一个，我认为2016-2018年中国经济总体是一个L型的走势，短期有一些波动。2018年下半年到2019上半年会第二次筑底，应该初步在2019年会出现第二次的底部。2018年下半年相对于今年上半年经济的下行压力会有所增加，主要是内外需叠加。

从7月份国务院开常务会，要求积极的财政政策更积极。但是前一段时间央行研究员和财政部的研究员在观点上出现了一个分歧。坦率的讲，我们现在确实需要财政的发力。因为今年上半年我们的财政收入是超过经济GDP增速，所以这时候是需要减减税的，那么7月31日二季度的政治局会议，应该是传递出来的明确信号。二季度基本上对今年下半年做一个政策的定调，我觉得有这么几点。大家可以关注。

解读：征求意见稿单列了外币产品参照执行，本次发文纳入定义中，实质影响不大。特赦令除了ABS，增加了养老金。目前人社部发行的养老金产品主要包括社会保险基金和企业年金基金。资管新规规定的委托资产类别仍然只有货币，非货币资产的管理不纳入资管新规的管辖范围。

房贷利率不降。本轮政策明确不把房地产作为短期经济刺激的手段，因而从短期来看，房贷利率下调的概率不大。首先，目前房贷利率依然远低于企业贷款利率，因而在企业贷款利率降至与房贷利率相同之前，房贷利率都没有太大的下调空间。其次，央行发布的房贷利率新政显示，首套房贷利率不得低于相应期限LPR，按8月20日5年期以上LPR为4.85%；二套房贷利率不得低于相应期限LPR加60个基点，按8月20日5年期以上LPR计算为5.45%。虽然房贷利率与LPR挂钩，但央行副行长刘国强明确表示，最终加点后的房贷利率水平基本保持稳定，房贷的利率不下降。

A股上涨，上市公司股东却在借机减持套现，这已是A股市场不容回避的现实问题。究其根源，主要是因为目前的新股存量发行制度为股市制造了大量的限售股。A股上市公司的股权结构不合理，一家公司一旦上市，少则给市场带来3倍于首发流通规模的限售股，多则限售股规模可达首发流通股的9倍之多。这些限售股上市后都是需要套现的，行情转暖恰恰是限售股减持套现的良机，那些解禁的限售股股东当然不会错过这样好的减持机会。因此，上市公司股东大规模减持甚至是清仓式减持也就成了意料之中的事。

第一个重要的原因在于外汇占款投放的资金消失。在过去两年，我国金融机构每年新增的非银存款约12万亿左右，再考虑此前15%左右的法定准备金率，意味着每年因为新增存款就需要缴纳1.8万亿左右的法定准备金。在2013年以前，我国每年的新增外汇占款基本上都维持在2万亿左右，这意味着靠新增外汇占款就可以满足金融机构定期缴准的需要，而且还有剩余，因而需要央行持续加准来回笼多余的货币。